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Impacto de las Pol�ticas Fiscales en el Crecimiento Econ�mico de Mercados Emergentes: Un An�lisis Integral

 

Impact of Fiscal Policies on Economic Growth in Emerging Markets: A Comprehensive Analysis

 

Impacto das Pol�ticas Fiscais no Crescimento Econ�mico dos Mercados Emergentes: Uma An�lise Abrangente

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Correspondencia: jf.viillacis@uta.edu.ec

 

Ciencias Sociales y Pol�ticas

Art�culo de Investigaci�n

 

 

* Recibido: 28 de enero de 2025 *Aceptado: 18 de febrero de 2025 * Publicado: �19 de marzo de 2025

 

         I.            Mag�ster en Peque�as y Medianas Empresas Menci�n Finanzas por la Universidad Nacional de Chimborazo, Economista Menci�n Gesti�n Empresarial por la Universidad Nacional de Chimborazo, Docente Ocasional a Tiempo Completo de la Universidad T�cnica de Ambato, Adscrito a la Facultad de Contabilidad y Auditor�a, Ambato, Ecuador.

       II.            Economista por la Universidad Nacional de Chimborazo, Mag�ster en Finanzas con Menci�n en Mercado de Valores y Banca por la Escuela de Negocios de la UDLA, Diplomado en Finanzas Globales por el Tecnol�gico de Monterrey en M�xico, y Mag�ster en Ciencias Pol�ticas y Gesti�n P�blica por la Escuela de Posgrado de la Universidad Rey Juan Carlos en Espa�a, Director General Administrativo de la Prefectura de Chimborazo, Investigador Independiente, Riobamba, Ecuador.

      III.            Mag�ster en Econom�a, Master Universitario en Asesoramiento y Planificaci�n Financiera, Economista, T�cnico Docente de la Facultad de Contabilidad y Auditor�a de la Universidad T�cnica de Ambato, Ambato, Ecuador.

     IV.            Magister en Administraci�n de Empresas Menci�n Planeaci�n, Magister en Econom�a Circula Pontificia Universidad Cat�lica de Ecuador, Economista, Docente de la Facultad de Contabilidad y Auditor�a de la Universidad T�cnica de Ambato, Ambato-Ecuador.

Resumen

La relaci�n entre las pol�ticas fiscales y el crecimiento econ�mico ha sido ampliamente estudiada en la literatura econ�mica. Seg�n Barro y Sala-i-Martin (1992), las pol�ticas fiscales pueden estimular la demanda agregada y, por ende, el crecimiento econ�mico, especialmente en el corto plazo. Los datos del Banco Mundial indican que las econom�as emergentes que implementaron pol�ticas fiscales expansivas durante las recesiones globales lograron tasas de crecimiento superiores al promedio global. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008-2009, pa�ses como China y Brasil aplicaron est�mulos fiscales significativos, lo que les permiti� mantener tasas de crecimiento positivas mientras muchas econom�as avanzadas enfrentaban contracciones severas (World Bank, 2020). Autores contempor�neos como Auerbach y Gorodnichenko (2012) han demostrado que los efectos de las pol�ticas fiscales var�an significativamente dependiendo del estado de la econom�a y del contexto espec�fico del mercado. En econom�as en recesi�n, las pol�ticas fiscales expansivas tienden a ser m�s efectivas en estimular el crecimiento que en econom�as en expansi�n, donde pueden conducir a desequilibrios fiscales y presiones inflacionarias. El objetivo de este estudio es evaluar c�mo las pol�ticas fiscales afectan el crecimiento econ�mico en diferentes mercados emergentes y determinar cu�les estrategias son m�s efectivas bajo diversas condiciones.

A pesar del extenso cuerpo de investigaci�n existente, a�n hay brechas significativas en nuestro entendimiento sobre c�mo las pol�ticas fiscales espec�ficas influyen en diferentes mercados emergentes. La literatura actual no proporciona un an�lisis detallado de c�mo factores contextuales, como la estructura econ�mica, las condiciones socio-pol�ticas y el nivel de desarrollo institucional, pueden modificar los efectos de las pol�ticas fiscales (Romer, 1994). Adem�s, aunque hay consenso en que las pol�ticas fiscales expansivas pueden ser efectivas en el corto plazo, hay menos claridad sobre sus impactos a largo plazo, particularmente en t�rminos de sostenibilidad fiscal y estabilidad macroecon�mica. Estudios recientes sugieren que la falta de integraci�n de an�lisis cualitativos y cuantitativos deja vac�os en la comprensi�n completa y contextualizada de estos efectos (Creswell & Plano Clark, 2017). Este vac�o en el conocimiento es particularmente relevante dado que los mercados emergentes presentan una gran heterogeneidad en sus estructuras econ�micas y desaf�os particulares. Por ejemplo, lo que funciona en una econom�a emergente con un sector exportador robusto y una gobernanza s�lida puede no ser aplicable en otra con un mercado interno peque�o y alta corrupci�n. Por lo tanto, es crucial entender mejor estas diferencias para formular pol�ticas fiscales que sean efectivas y sostenibles en diversos contextos.

Palabras clave: Pol�tica Fiscal; crecimiento econ�mico; mercados emergentes; sostenibilidad.

 

Abstract

The relationship between fiscal policies and economic growth has been widely studied in the economic literature. According to Barro and Sala-i-Martin (1992), fiscal policies can stimulate aggregate demand and, therefore, economic growth, especially in the short term. World Bank data indicate that emerging economies that implemented expansionary fiscal policies during global recessions achieved growth rates above the global average. For example, during the 2008-2009 financial crisis, countries such as China and Brazil implemented significant fiscal stimulus, allowing them to maintain positive growth rates while many advanced economies faced severe contractions (World Bank, 2020). Contemporary authors such as Auerbach and Gorodnichenko (2012) have shown that the effects of fiscal policies vary significantly depending on the state of the economy and the specific market context. In recessionary economies, expansionary fiscal policies tend to be more effective in stimulating growth than in expanding economies, where they can lead to fiscal imbalances and inflationary pressures. The objective of this study is to evaluate how fiscal policies affect economic growth in different emerging markets and to determine which strategies are most effective under various conditions.

Despite the extensive existing body of research, there are still significant gaps in our understanding of how specific fiscal policies influence different emerging markets. The current literature does not provide a detailed analysis of how contextual factors, such as economic structure, sociopolitical conditions, and the level of institutional development, can modify the effects of fiscal policies (Romer, 1994). Furthermore, although there is consensus that expansionary fiscal policies can be effective in the short term, there is less clarity regarding their long-term impacts, particularly in terms of fiscal sustainability and macroeconomic stability. Recent studies suggest that the lack of integration of qualitative and quantitative analyses leaves gaps in a complete and contextualized understanding of these effects (Creswell & Plano Clark, 2017). This knowledge gap is particularly relevant given that emerging markets present significant heterogeneity in their economic structures and unique challenges. For example, what works in an emerging economy with a robust export sector and sound governance may not be applicable in another with a small domestic market and high corruption. Therefore, a better understanding of these differences is crucial to formulate fiscal policies that are effective and sustainable in diverse contexts.

Keywords: Fiscal Policy; economic growth; emerging markets; sustainability.

 

Resumo

A rela��o entre pol�ticas fiscais e crescimento econ�mico tem sido amplamente estudada na literatura econ�mica. Segundo Barro e Sala-i-Martin (1992), as pol�ticas fiscais podem estimular a procura agregada e, portanto, o crescimento econ�mico, especialmente no curto prazo. Os dados do Banco Mundial indicam que as economias emergentes que implementaram pol�ticas fiscais expansionistas durante as recess�es globais alcan�aram taxas de crescimento acima da m�dia global. Por exemplo, durante a crise financeira de 2008-2009, pa�ses como a China e o Brasil implementaram est�mulos fiscais significativos, permitindo-lhes manter taxas de crescimento positivas enquanto muitas economias avan�adas enfrentavam contra��es graves (Banco Mundial, 2020). Autores contempor�neos como Auerbach e Gorodnichenko (2012) mostraram que os efeitos das pol�ticas fiscais variam significativamente dependendo do estado da economia e do contexto espec�fico do mercado. Nas economias em recess�o, as pol�ticas or�amentais expansionistas tendem a ser mais eficazes no est�mulo do crescimento do que nas economias em expans�o, onde podem conduzir a desequil�brios fiscais e press�es inflacionistas. O objectivo deste estudo � avaliar como as pol�ticas fiscais afectam o crescimento econ�mico em diferentes mercados emergentes e determinar quais estrat�gias s�o mais eficazes sob diversas condi��es.

Apesar do extenso corpo de investiga��o existente, ainda existem lacunas significativas na nossa compreens�o de como pol�ticas fiscais espec�ficas influenciam diferentes mercados emergentes. A literatura actual n�o fornece uma an�lise detalhada de como factores contextuais, tais como a estrutura econ�mica, as condi��es s�cio-pol�ticas e o n�vel de desenvolvimento institucional, podem modificar os efeitos das pol�ticas fiscais (Romer, 1994). Al�m disso, embora haja consenso de que as pol�ticas or�amentais expansionistas podem ser eficazes no curto prazo, h� menos clareza sobre os seus impactos a longo prazo, especialmente em termos de sustentabilidade fiscal e estabilidade macroecon�mica. Estudos recentes sugerem que a falta de integra��o das an�lises qualitativas e quantitativas deixa lacunas na compreens�o completa e contextualizada desses efeitos (Creswell & Plano Clark, 2017). Esta lacuna no conhecimento � particularmente relevante dado que os mercados emergentes apresentam grande heterogeneidade nas suas estruturas econ�micas e desafios particulares. Por exemplo, o que funciona numa economia emergente com um sector de exporta��o robusto e uma governa��o forte pode n�o ser aplic�vel numa outra com um mercado interno pequeno e elevada corrup��o. Portanto, � crucial compreender melhor estas diferen�as para formular pol�ticas fiscais que sejam eficazes e sustent�veis ​​em v�rios contextos.

Palavras-chave: Pol�tica Fiscal; crescimento econ�mico; mercados emergentes; sustentabilidade.

 

Introducci�n

Este estudio aborda estas brechas de conocimiento mediante una combinaci�n de m�todos cr�ticos y entrop�a, proporcionando un an�lisis profundo y contextualizado de los efectos de las pol�ticas fiscales en los mercados emergentes. Utilizando datos de fuentes oficiales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, as� como estudios de caso espec�ficos, este trabajo busca entender mejor c�mo las caracter�sticas espec�ficas de cada econom�a influyen en la efectividad de las pol�ticas fiscales (Auerbach & Gorodnichenko, 2012).

La metodolog�a mixta permite combinar la robustez de los datos cuantitativos con la profundidad de los an�lisis cualitativos, ofreciendo una visi�n integral de la situaci�n. La importancia de este estudio radica en su capacidad para ofrecer recomendaciones pol�ticas adaptadas que puedan ser implementadas por los gobiernos de mercados emergentes para fomentar un crecimiento econ�mico sostenible y equitativo. En un contexto donde los mercados emergentes juegan un papel cada vez m�s importante en la econom�a global, entender c�mo optimizar el uso de las pol�ticas fiscales es crucial. Este estudio no solo contribuir� al cuerpo de conocimiento existente, sino que tambi�n proporcionar� herramientas pr�cticas para los formuladores de pol�ticas, ayud�ndoles a dise�ar estrategias fiscales que maximicen el crecimiento econ�mico y minimicen los riesgos asociados, asegurando as� un desarrollo econ�mico m�s robusto y equitativo en el futuro.

 

Marco Te�rico

El estudio de las pol�ticas fiscales y su impacto en el crecimiento econ�mico ha sido un �rea de gran inter�s para economistas y formuladores de pol�ticas a lo largo del tiempo. Este marco te�rico explora las teor�as fundamentales y los hallazgos emp�ricos relacionados con c�mo las pol�ticas fiscales pueden influir en el crecimiento econ�mico, especialmente en el contexto de los mercados emergentes. Se revisan los trabajos seminales de autores destacados, as� como estudios recientes que aportan nuevas perspectivas y datos relevantes.

Teor�as Fundamentales de Pol�ticas Fiscales y Crecimiento Econ�mico:

Uno de los primeros modelos te�ricos que exploran la relaci�n entre pol�ticas fiscales y crecimiento econ�mico es el modelo de crecimiento end�geno desarrollado por Barro y Sala-i-Martin (1992). En su trabajo, los autores argumentan que las pol�ticas fiscales pueden tener efectos significativos en el crecimiento econ�mico a largo plazo, especialmente cuando las tasas de impuestos afectan las decisiones de inversi�n. Seg�n su modelo, si la tasa de retorno social del capital es mayor que la tasa de retorno privada, las pol�ticas fiscales que incentivan la inversi�n pueden aumentar la tasa de crecimiento econ�mico.

Por otro lado, Romer (1994) introduce la idea de que la inversi�n en capital humano, investigaci�n y desarrollo puede ser un motor clave del crecimiento econ�mico. En este contexto, las pol�ticas fiscales que financian la educaci�n y la innovaci�n pueden tener un impacto positivo sustancial en el crecimiento a largo plazo. Los datos emp�ricos apoyan esta teor�a, mostrando que los pa�ses con mayores inversiones en educaci�n e I+D tienden a experimentar tasas de crecimiento m�s altas.

Evidencia Emp�rica en Mercados Emergentes

La evidencia emp�rica sobre el impacto de las pol�ticas fiscales en los mercados emergentes es variada. Seg�n el Banco Mundial (2020), las econom�as emergentes que implementaron pol�ticas fiscales expansivas durante la crisis financiera global de 2008-2009 lograron tasas de crecimiento superiores al promedio global. Por ejemplo, China implement� un paquete de est�mulo fiscal equivalente al 13% de su PIB, lo que contribuy� a mantener una tasa de crecimiento de alrededor del 9% durante la crisis, en contraste con muchas econom�as avanzadas que enfrentaron recesiones severas. En Brasil, las pol�ticas fiscales expansivas tambi�n ayudaron a mitigar los efectos de la crisis. El gobierno brasile�o implement� una serie de medidas fiscales que incluyeron aumentos en el gasto p�blico y reducciones de impuestos, lo que result� en un crecimiento econ�mico del 7.5% en 2010, el m�s alto en 24 a�os (IMF, 2011).

Auerbach y Gorodnichenko (2012) destacan que los multiplicadores fiscales, que miden el impacto de la pol�tica fiscal en el PIB, tienden a ser mayores en �pocas de recesi�n que en �pocas de expansi�n. Sus estudios muestran que, en econom�as en recesi�n, los multiplicadores fiscales pueden ser superiores a 1, lo que significa que un aumento en el gasto p�blico puede generar un incremento mayor en el PIB. Esto es particularmente relevante para los mercados emergentes, donde las recesiones pueden tener efectos devastadores en la econom�a y el bienestar social.

Pol�ticas Fiscales y Sostenibilidad

Aunque las pol�ticas fiscales expansivas pueden estimular el crecimiento econ�mico a corto plazo, su sostenibilidad a largo plazo es un tema de debate. Reinhart y Rogoff (2010) argumentan que niveles altos de deuda p�blica pueden limitar el espacio fiscal de los gobiernos y eventualmente frenar el crecimiento econ�mico. Seg�n su estudio, cuando la deuda p�blica supera el 90% del PIB, el crecimiento econ�mico tiende a disminuir significativamente.

En los mercados emergentes, donde las instituciones fiscales y la capacidad administrativa pueden ser m�s d�biles, el riesgo de insostenibilidad fiscal es mayor. Por ejemplo, en Argentina, los niveles altos de deuda p�blica combinados con pol�ticas fiscales expansivas han llevado a crisis recurrentes de deuda (World Bank, 2020). Esto subraya la importancia de dise�ar pol�ticas fiscales que no solo sean efectivas en estimular el crecimiento, sino que tambi�n sean sostenibles a largo plazo.

Innovaciones y Nuevas Perspectivas

Estudios recientes han explorado nuevas formas en que las pol�ticas fiscales pueden ser dise�adas para maximizar su efectividad. Por ejemplo, la integraci�n de an�lisis de big data y t�cnicas de aprendizaje autom�tico ha permitido a los investigadores y formuladores de pol�ticas identificar patrones m�s complejos y desarrollar estrategias m�s precisas (Creswell & Plano Clark, 2017).

Adem�s, la creciente preocupaci�n por la equidad y la sostenibilidad ha llevado a un mayor �nfasis en las pol�ticas fiscales verdes. Estas pol�ticas buscan no solo estimular el crecimiento econ�mico, sino tambi�n promover la sostenibilidad ambiental y la inclusi�n social. Seg�n el FMI (2020), las pol�ticas fiscales que incluyen incentivos para la energ�a renovable y la eficiencia energ�tica pueden no solo reducir las emisiones de carbono, sino tambi�n generar empleo y estimular el crecimiento econ�mico.

 

Metodolog�a

La metodolog�a de este estudio se basa en la investigaci�n documental, que implica la recopilaci�n, revisi�n y an�lisis de documentos existentes relevantes para entender el impacto de las pol�ticas fiscales en el crecimiento econ�mico de los mercados emergentes. Este enfoque permite una comprensi�n profunda y contextualizada de la literatura existente y se enfoca en obtener datos de fuentes secundarias confiables.

El proceso de investigaci�n documental comienza con la identificaci�n de fuentes primarias y secundarias que proporcionen informaci�n pertinente sobre las pol�ticas fiscales y su relaci�n con el crecimiento econ�mico. Estas fuentes incluyen libros acad�micos, art�culos de revistas cient�ficas, informes de organizaciones internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, y documentos gubernamentales. Seg�n Creswell y Plano Clark (2017), la utilizaci�n de una variedad de fuentes asegura una perspectiva amplia y completa sobre el tema de estudio.

Una vez identificadas las fuentes, se procede a una revisi�n cr�tica de la literatura. Este proceso implica evaluar la relevancia, validez y fiabilidad de cada documento, seleccionando aquellos que aporten datos y an�lisis significativos. En esta etapa, se utiliza un enfoque sistem�tico para clasificar y organizar la informaci�n seg�n temas clave como el impacto de las pol�ticas fiscales expansivas, la sostenibilidad fiscal, y las particularidades de los mercados emergentes. Bryman (2016) sugiere que una revisi�n exhaustiva de la literatura permite identificar patrones, tendencias y brechas en el conocimiento existente.

El an�lisis de los documentos recopilados se realiza mediante t�cnicas de an�lisis de contenido. Este m�todo permite extraer informaci�n relevante y sintetizar los hallazgos en categor�as tem�ticas. Yin (2018) destaca que el an�lisis de contenido es una herramienta efectiva para interpretar y comprender grandes vol�menes de texto, facilitando la identificaci�n de relaciones y efectos significativos. En este estudio, el an�lisis de contenido se centra en evaluar c�mo las pol�ticas fiscales han influido en el crecimiento econ�mico en diferentes contextos y periodos, y c�mo estos hallazgos pueden aplicarse a los mercados emergentes actuales.

Para asegurar la validez y fiabilidad de los resultados, se emplea la triangulaci�n de fuentes. Esto implica comparar y contrastar la informaci�n obtenida de diferentes documentos y autores para identificar puntos de convergencia y divergencia. Creswell y Plano Clark (2017) argumentan que la triangulaci�n mejora la credibilidad de los hallazgos al corroborar la informaci�n desde m�ltiples perspectivas. Adem�s, se revisan estudios seminales y contempor�neos para asegurar que el an�lisis est� basado en la evidencia m�s actualizada y relevante.

Autores actuales como Auerbach y Gorodnichenko (2012), Creswell y Plano Clark (2017), y Bryman (2016) han contribuido significativamente al desarrollo y perfeccionamiento de m�todos de investigaci�n documental. Sus trabajos proporcionan un marco te�rico y pr�ctico que gu�a la recopilaci�n y an�lisis de datos secundarios, asegurando un enfoque riguroso y sistem�tico. En este estudio, sus metodolog�as son adaptadas y aplicadas para proporcionar una comprensi�n integral del impacto de las pol�ticas fiscales en el crecimiento econ�mico de los mercados emergentes, ofreciendo as� una base s�lida para el desarrollo de recomendaciones pol�ticas fundamentadas.

 

Resultados y Discusi�n

Por otro lado, el an�lisis de los datos obtenidos de fuentes como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional revel� que las pol�ticas fiscales expansivas han tenido un impacto positivo significativo en el crecimiento econ�mico de muchos mercados emergentes. Durante la crisis financiera de 2008-2009, pa�ses como China y Brasil implementaron pol�ticas fiscales expansivas que contribuyeron a mantener tasas de crecimiento econ�mico positivas mientras muchas econom�as avanzadas enfrentaban contracciones severas. En China, un paquete de est�mulo fiscal equivalente al 13% del PIB permiti� que el pa�s mantuviera una tasa de crecimiento del 9% en 2009 (World Bank, 2020).

Adicionalmente, el estudio de Auerbach y Gorodnichenko (2012) sugiere que los multiplicadores fiscales son mayores en per�odos de recesi�n que en per�odos de expansi�n. Sus hallazgos indican que, en econom�as en recesi�n, los multiplicadores fiscales pueden ser superiores a 1, lo que significa que un aumento en el gasto p�blico puede generar un incremento mayor en el PIB. Este resultado es particularmente relevante para los mercados emergentes, donde las recesiones pueden tener efectos devastadores en la econom�a y el bienestar social.

El an�lisis cualitativo basado en la revisi�n de estudios de caso y documentos gubernamentales tambi�n proporciona informaci�n valiosa sobre el impacto de las pol�ticas fiscales. Se encontr� que la efectividad de estas pol�ticas est� influenciada por factores contextuales espec�ficos, como la estructura econ�mica y las condiciones socio-pol�ticas de cada pa�s. Por ejemplo, en Brasil, las pol�ticas fiscales expansivas implementadas durante la crisis financiera global incluyeron aumentos en el gasto p�blico y reducciones de impuestos, lo que result� en un crecimiento econ�mico del 7.5% en 2010, el m�s alto en 24 a�os (IMF, 2011).

Sin embargo, la sostenibilidad a largo plazo de estas pol�ticas es una preocupaci�n destacada. Reinhart y Rogoff (2010) argumentan que niveles altos de deuda p�blica pueden limitar el espacio fiscal de los gobiernos y eventualmente frenar el crecimiento econ�mico. Este problema es especialmente pertinente en mercados emergentes con instituciones fiscales m�s d�biles. En Argentina, por ejemplo, los niveles altos de deuda p�blica combinados con pol�ticas fiscales expansivas han llevado a crisis recurrentes de deuda (World Bank, 2020).

Los resultados del estudio confirman que las pol�ticas fiscales expansivas pueden ser efectivas en estimular el crecimiento econ�mico a corto plazo en mercados emergentes, particularmente durante per�odos de recesi�n. Sin embargo, la sostenibilidad a largo plazo de estas pol�ticas depende en gran medida de la capacidad institucional y el manejo adecuado de la deuda p�blica. Las recomendaciones pol�ticas deben considerar estos factores para dise�ar estrategias fiscales que no solo sean efectivas en el corto plazo, sino tambi�n sostenibles a largo plazo.

Adem�s, los hallazgos resaltan la importancia de adaptar las pol�ticas fiscales a las caracter�sticas espec�ficas de cada econom�a. Lo que funciona en un contexto puede no ser aplicable en otro, subrayando la necesidad de un enfoque contextualizado y flexible. Los estudios de Auerbach y Gorodnichenko (2012) y Reinhart y Rogoff (2010) apoyan esta visi�n, destacando que las pol�ticas fiscales deben ser dise�adas cuidadosamente para maximizar su efectividad y minimizar los riesgos asociados.

 

Figura 1: Relaci�n de la tasa de crecimiento y los tipos impositivos seg�n los modelos de Barro (1997) y Mendoza, Miles Ferrati y Asea (1997)

Nota: Tomado de F�lix y Sanz (2013)

 

En base a la figura 1, el modelo de Barro sugiere que hay una relaci�n positiva entre el tipo impositivo y la actividad econ�mica hasta alcanzar un l�mite del 25%; superado este umbral, la relaci�n se vuelve negativa. Adem�s, una vez que se supera este l�mite, el impacto de los impuestos se torna progresivamente m�s negativo. Modelos te�ricos recientes, como los de Eicher y Turnovsky (1999), Howitt (2000), Dalgaard y Kreiner (2003) y Turnovsky (2004), cuestionan el efecto de la pol�tica fiscal en las tasas de crecimiento a largo plazo, aunque reconocen que en el corto plazo los efectos pueden ser significativos. Peretto (2003) propone un modelo en el que el nivel y la composici�n del gasto p�blico no afectan el crecimiento econ�mico a largo plazo, pero los impuestos sobre las ganancias de capital y las tasas impositivas corporativas tienen un impacto considerable en el estado estacionario. El modelo de Mendoza et al. (1997) muestra que aumentar los impuestos sobre las rentas del capital y del trabajo tiene consecuencias muy negativas para el crecimiento econ�mico. El menor efecto distorsionante se produce cuando el impuesto sobre el capital se mantiene constante y solo se incrementa el impuesto sobre el trabajo, lo que implica que los efectos negativos en la econom�a ser�n menores comparado con otras situaciones donde ambos impuestos se modifiquen simult�neamente.

La teor�a convencional de impuestos eficientes, desarrollada por Atkinson y Stiglitz (1976), sostiene que el nivel impositivo �ptimo para promover el crecimiento econ�mico es cero en el caso de los impuestos sobre el capital. Es decir, ser�a ideal eliminar los impuestos sobre herencias, propiedades y beneficios empresariales, y aumentar los impuestos sobre los ingresos laborales y el consumo. Estudios recientes indican que los impuestos sobre el capital tienen efectos m�s negativos en el crecimiento econ�mico que los impuestos sobre los ingresos laborales. Banks y Diamond (2010) se�alan que un sistema fiscal �ptimo deber�a imponer menores impuestos sobre las ganancias de capital, ya que estos impuestos tienden a reducir la cantidad de empleos disponibles.

Conesa et al. (2009) concluyen que un sistema fiscal ideal deber�a gravar el capital a una tasa baja, aproximadamente del 23%, mientras que las ganancias laborales deber�an tener una tasa uniforme. La naturaleza c�clica de la vida y el impacto de los ciclos econ�micos en la oferta laboral sugieren que no es �ptimo gravar el capital. Piketty y Saez (2012) argumentan que los enfoques anteriores no consideran completamente el impacto de las transferencias de patrimonio y sugieren que un impuesto de al menos el 50% sobre las herencias podr�a promover la meritocracia y reducir la desigualdad de ingresos.

En el transcurso del a�o 2020, se observ� que las medidas fiscales anunciadas difirieron en cuanto a su magnitud y contenido en funci�n de la naci�n en la que se implementaron. Se implementaron ciertas medidas conocidas como "por encima de la l�nea", las cuales consistieron en aumentos en el gasto p�blico y reducciones en los impuestos, lo que provoca un incremento directo en los d�ficits fiscales. Una parte considerable de estas asignaciones fue destinada a proporcionar ayuda econ�mica a los hogares a trav�s de transferencias de dinero y a incrementar los beneficios del seguro de desempleo. Un aumento significativo en el presupuesto destinado a la atenci�n m�dica form� una parte esencial de las medidas financieras implementadas en cada naci�n. Algunos gobiernos tambi�n hicieron anuncios sobre la implementaci�n de programas espec�ficos de inversi�n p�blica con el objetivo de estimular la actividad econ�mica. Entre las medidas adoptadas para brindar apoyo a las empresas se contempl� la decisi�n de postergar temporalmente el pago del impuesto correspondiente a la renta generada por las sociedades. 

 

Figura 2: Pol�tica Fiscal contundente durante el 2020

Nota: Tomado de IMF (2020)

 

De acuerdo con la figura 2, los paquetes fiscales anunciados variaron en magnitud y en su estructura, dependiendo del pa�s. Algunas medidas espec�ficas, conocidas como "por encima de la l�nea", incluyeron aumentos en el gasto p�blico y reducciones de impuestos, lo que contribuy� directamente a aumentar los d�ficits fiscales. Una parte significativa de estos recursos se destin� a la asistencia a los hogares mediante pagos en efectivo y la mejora de los beneficios por desempleo. En todos los pa�ses, se consider� esencial un incremento significativo en el presupuesto de salud como parte de las medidas financieras adoptadas. Adem�s, algunos pa�ses anunciaron planes para realizar inversiones p�blicas con el objetivo de estimular la actividad econ�mica. Tambi�n se implementaron medidas para apoyar a las empresas, como la suspensi�n temporal del pago del impuesto de sociedades.

Mirando hacia adelante, es fundamental que la pol�tica fiscal se enfoque en hacer que sea m�s f�cil reactivar la econom�a y en garantizar la protecci�n constante de aquellos que son m�s susceptibles a adversidades. Esto requerir� que se establezcan compromisos claros y transparentes para mejorar las reservas financieras a largo plazo y que estos compromisos sean comunicados de manera efectiva. En esa situaci�n particular, las reglas fiscales desempe�ar�n una funci�n crucial al mantener controladas las previsiones y garantizar la estabilidad financiera a largo plazo. 

La disponibilidad de recursos financieros ser� crucial para evaluar y ajustar las estrategias pol�ticas. Debido a que todav�a persiste un alto nivel de incertidumbre en relaci�n con la recuperaci�n econ�mica y los potenciales efectos a largo plazo derivados de la pandemia, se sugiere que las naciones que cuenten con margen fiscal comiencen a reducir paulatinamente los programas de asistencia de emergencia. Con el fin de facilitar la recuperaci�n econ�mica, los gobiernos podr�an considerar implementar medidas de est�mulo fiscal, como reducciones temporales en los impuestos que gravan las n�minas, con el objetivo de fomentar tanto la contrataci�n de personal como la realizaci�n de inversiones adicionales en el �mbito p�blico. 

En naciones que tienen restricciones en sus recursos financieros, la principal atenci�n deber�a centrarse en mantener aquellas medidas que generen un alto impacto en la sociedad, tales como los subsidios por desempleo y la asistencia social, mejorar la eficacia en el uso del dinero disponible y en la generaci�n de ingresos, as� como explorar otras alternativas de financiamiento econ�mico que sean asequibles. 

 

Conclusiones

�         El estudio confirma que las pol�ticas fiscales expansivas pueden ser efectivas en estimular el crecimiento econ�mico a corto plazo en mercados emergentes, especialmente durante per�odos de recesi�n. Los datos cuantitativos y cualitativos obtenidos de fuentes como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional muestran que estas pol�ticas han ayudado a mantener tasas de crecimiento positivas en econom�as como China y Brasil durante la crisis financiera de 2008-2009. Adem�s, los estudios de Auerbach y Gorodnichenko (2012) resaltan que los multiplicadores fiscales son mayores en recesi�n, subrayando la importancia de un gasto p�blico estrat�gico en tiempos de crisis.

�         Sin embargo, la sostenibilidad a largo plazo de las pol�ticas fiscales expansivas es una preocupaci�n crucial. Reinhart y Rogoff (2010) argumentan que altos niveles de deuda p�blica pueden limitar el espacio fiscal y eventualmente frenar el crecimiento econ�mico. Este es un problema especialmente relevante en mercados emergentes con instituciones fiscales m�s d�biles, como se observa en el caso de Argentina, donde las pol�ticas fiscales expansivas han llevado a crisis recurrentes de deuda (World Bank, 2020).

�         Este estudio tiene varias limitaciones que deben ser consideradas. Primero, la investigaci�n se basa exclusivamente en datos secundarios, lo que puede limitar la profundidad del an�lisis y la capacidad para captar din�micas locales y espec�ficas de cada pa�s. Segundo, la falta de an�lisis econom�trico y entrevistas directas restringe la capacidad para realizar inferencias causales precisas y obtener perspectivas m�s detalladas de los actores involucrados.

�         Para abordar estas limitaciones, futuras investigaciones deber�an considerar la incorporaci�n de an�lisis econom�trico y estudios de campo que incluyan entrevistas con formuladores de pol�ticas y otros actores clave. Esto proporcionar�a una comprensi�n m�s rica y detallada de las din�micas locales y las percepciones sobre la efectividad de las pol�ticas fiscales.

�         Adem�s, ser�a valioso explorar el impacto de diferentes tipos de pol�ticas fiscales, no solo expansivas, y su efectividad en distintos contextos econ�micos y sociales. Integrar el an�lisis de pol�ticas fiscales verdes y su potencial para promover un crecimiento econ�mico sostenible y ambientalmente responsable tambi�n representa una prometedora �rea de investigaci�n.

�         Finalmente, se recomienda realizar estudios longitudinales que eval�en los efectos a largo plazo de las pol�ticas fiscales en la sostenibilidad econ�mica y fiscal de los mercados emergentes. Esto ayudar� a desarrollar estrategias que no solo sean efectivas en el corto plazo, sino tambi�n sostenibles a largo plazo, promoviendo un desarrollo econ�mico robusto y equitativo.

 

Referencias

1.      Auerbach, A. J., & Gorodnichenko, Y. (2012). Fiscal Multipliers in Recession and Expansion. NBER Working Paper No. 17447. Recuperado de [NBER](https://www.nber.org/papers/w17447).

2.      Barro, R. J., & SalaiMartin, X. (1992). Public Finance in Models of Economic Growth. Review of Economic Studies, 59(201), 645662. Recuperado de [NBER](https://www.nber.org/papers/w3362).

3.      Bryman, A. (2016). Social Research Methods (5th ed.). Oxford University Press.

4.      Creswell, J. W., & Plano Clark, V. L. (2017). Designing and Conducting Mixed Methods Research (3rd ed.). SAGE Publications.

5.      International Monetary Fund (IMF). (2011). World Economic Outlook: Slowing Growth, Rising Risks. Washington, DC: IMF. Recuperado de [IMF](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/WorldEconomicOutlookSeptember2011SlowingGrowthRisingRisks25139).

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